证券时报记者 曹晨
在中国市场首次大规模降价数月之后，星巴克再传股权架构调整。系列变阵动作的背后，是幸运咖、库迪咖啡等本土平价现磨咖啡品牌加速在一线城市布局，向高端品牌发起替代冲锋。
业内人士对证券时报记者表示，中国咖啡消费正在从“社交属性”逐渐转向“日常属性”，相比高端市场，高质平价咖啡因贴合当下需求，已成为主流消费趋势。不过，随着市场竞争加剧，现磨咖饮赛道也面临成本高企、产品同质化等挑战，供应链能力与稳定性有望成为平价品牌竞争力的核心。
高端咖啡市场遇冷
近日，星巴克咖啡公司宣布，与另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将共同成立一家合资企业，全面运营星巴克在中国市场的零售业务。
根据协议，博裕投资将向星巴克支付约24亿美元以获得合资企业最多60%控股权，星巴克保留40%股权并授予品牌使用权。综合各项收益，星巴克中国零售业务整体估值超130亿美元。新合资企业总部仍设于上海，负责管理目前遍布中国的8000家门店，并计划在未来逐步拓展至20000家，进一步深耕中国市场。
事实上，2024年市场就已有星巴克拟调整中国业务股权结构的传闻。此次引入博裕投资，业内普遍将其解读为高端咖啡市场遇冷后，星巴克应对本土竞争加剧的战略动作。
“星巴克的变革是高端咖啡在华市场结构性调整的缩影。”盘古智库高级研究员江瀚对证券时报记者表示，近年星巴克在华面临门店增速放缓、同店销售承压等挑战，面对瑞幸、库迪、幸运咖等本土品牌冲击，其数字化、供应链本地化及下沉市场布局明显滞后。此次出售中国业务60%股权，意在借本土资本应对市场竞争。“高端咖啡变局核心是消费者更看重质价比，国产供应链成熟让平价品牌品质比肩甚至超越国际品牌。”
从财务数据来看，星巴克在国内市场确实面临一定压力。10月30日，星巴克发布2025财年业绩报告。其中，中国市场2025全财年收入达31.05亿美元，同比增长5%，但同店销售额下降1%，其中同店交易量增长4%，客单价下滑5%。
近年来，高端咖啡市场遇冷已成行业共识，这一点从多个品牌的动作中可得到印证。今年6月，星巴克对星冰乐、冰摇茶、茶拿铁三大王牌品类启动大规模降价，数十款产品平均降价约5元，这也是其进入中国市场以来首次进行大规模降价。此前，市场上亦传出皮爷咖啡、Manner等高端品牌调整售价，或部分区域门店因客流不足闭店的消息。
“近期高端咖啡品牌宣布降价，可谓是市场遇冷的写照。本土品牌价格优势凸显、咖啡豆成本飙升挤压利润，叠加消费需求从追求高端象征转向注重性价比，且咖啡消费场景的空间价值弱化，高端品牌为保住市场份额被迫调价。部分地区闭店的现象，更凸显出其当前的经营困境。”北京市社会科学院副研究员王鹏也对证券时报记者表示。
本土平价品牌崛起
与高价咖啡市场的遇冷形成鲜明对比，近年来多家本土平价咖啡品牌凭借完善的供应链优势，实现成本控制与规模扩张，加速跑马圈地。
壹览商业长期跟踪的27家连锁咖啡品牌9月开店数据显示，当月共新开3725家门店，同比增长103.11%。市场集中度进一步提升，瑞幸咖啡以2.7万家现存门店总数稳居行业第一；库迪咖啡以1.4万家规模位列第二；幸运咖紧随其后，其门店总数于10月成功突破9000家大关，稳居第三。
平价咖啡品牌不止布局下沉市场，高端品牌盘踞的一线城市也是其核心布局区域。蜜雪集团旗下的幸运咖近年在一线城市的迅猛发展，就引发了行业的广泛关注。
据蜜雪集团披露，今年以来，幸运咖持续开拓一线城市及长三角、珠三角等高势能市场，且发展势头迅猛。截至11月初，旗下总门店数已超9500家，较年初规模实现翻倍以上增长，且在一线市场的总门店数超过千家。
“我们在北上广深等一线城市打磨20—30平方米门店模型，门店多选址于交通枢纽、社区、学校等人口密集区域，同时积极开拓景区、服务区等高潜力点位，增配人员通过精细化管理助力门店增收；整体看，品牌会坚持‘下沉筑底、高线破局’的双线战略，深耕下沉市场，同时在一线市场通过快取店型和加盟扶持政策加速渗透。”幸运咖负责人对证券时报记者表示。
除了加速在一线城市布局外，上新迭代也是平价咖啡品牌抢占市场份额的核心动作之一。10月10日，幸运咖更换秋季大菜单；11月3日，瑞幸咖啡上新限定新品。
对此，江瀚表示，平价咖啡品牌加速布局一线城市，打破了过去“高端主导一线、平价下沉低线”的市场惯性，标志着现磨咖啡消费已从身份象征转向日常刚需。例如，幸运咖依托蜜雪冰城的供应链与门店网络，库迪凭借资本加持复制瑞幸模式，二者均以8—15元价格带切入，精准匹配都市白领高频低价的咖啡消费需求，对星巴克等高端品牌形成替代效应。未来，平价咖啡将呈现“规模驱动+产品迭代”双轮并进的发展趋势。
供应链能力将成为核心
从行业维度来看，中国现磨咖啡市场正处于高速增长期，亦是现制饮品中增速领先的细分赛道之一。
灼识咨询此前数据显示，现制咖啡饮品市场规模由2018年的366亿元增长至2023年的1721亿元，年复合增长率为36.3%；预计2028年将进一步增长至4242亿元，2024年至2028年的年复合增长率为18.5%，快于现制茶饮和其他现制饮品。
与此同时，平价咖啡显示出成为主流消费趋势的潜力。灼识咨询发布的《2025中国咖啡产业枢纽发展白皮书》显示，2025年以来，咖啡消费从一线城市白领向新一线城市、Z世代渗透，覆盖更多年龄与收入群体。
“中国咖啡消费已从早期的社交符号，逐渐演化为日常刚需。价格划算、品质可靠的现磨咖啡已成为当下消费趋势。”幸运咖相关负责人表示，中国现磨咖啡市场正高速增长且品牌格局尚未定型，其中平价咖啡赛道增速显著高于行业平均水平；消费者对质价比的关注度持续提升，平价咖啡在该维度具备显著竞争优势。
不过，随着市场竞争加剧，现磨咖饮赛道面临成本高企、产品同质化、价格战胶着等挑战，供应链能力与稳定性将成为品牌核心竞争焦点。
一家连锁新茶饮品牌高管对证券时报记者表示，供应链对品牌扩张的价值有三点：一是稳定原材料供应与质量管控，保障产品品质一致，增强消费者黏性；二是借规模化采购、自建生产基地及优化物流降本，支撑平价定位，提升市场竞争力；三是快速响应市场需求，保障新品原料供应以推动产品迭代，助力品牌扩张。
“未来的竞争不仅是采购规模，更是从烘焙、仓储、物流到门店管理的全链路精细化成本控制能力。唯有通过效率提升，在10元以内价格带实现持续盈利，品牌才能建立真正的‘护城河’。”幸运咖相关负责人表示。
江瀚表示，对于连锁咖啡品牌而言，供应链的能力与稳定性至关重要。在平价咖啡赛道，行业毛利率普遍低于30%，唯有通过极致的供应链管理，品牌才能实现盈利。供应链能力直接决定包括原材料采购成本、物流与仓储效率以及门店运营标准化水平等核心指标。未来，能否构建“从豆子到杯子”的全链路可控体系，将成为平价咖啡品牌的分水岭。
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